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龍元建設600491多重因素導致08年業

发布时间:2019-11-09 02:13:42

龙元建设(600491)多重因素导致08年业绩不佳

多重因素导致公司2008年业绩不佳

2008年钢结构业务面临亏损是公司全年业绩较差主要原因之一,根据我们了解主要原因仍是钢材价格的持续快速上涨由于利率上升,公司前三季度的财务费用较上年同期增加3871万元,增加幅度为62.51%,在收入和盈利未明显改善的条件下严重侵蚀了公司的利润

工程施工业务:乐观数据与谨慎预期

公司2008年前三季度承接业务175.98亿元,同比增长154.3%,预计全年承接业务将达到200亿,从数据上来看是不错的,但需要说明的是2008年新签业务的增加主要来自于100亿的"沈阳龙之梦亚太中心"单体项目因此,该项目能否顺利开展对公司未来几年的收入和盈利将产生较大影响当然基于谨慎的分析角度,从全国商品房新开工面积增速来看却是逐步下降的,公司的新签业务能否顺利开工建设需要我们进一步跟踪,这也是公司未来经营的不确定性所在

不利因素消除引发恢复性增长

利率相比2008年已经大幅下降的前提下,我们预计即使公司由于经营规模扩大而使得贷款有所增加,那么2009年的财务费用也将同比减少如果由于钢材价格大幅上涨导致钢结构业务2008年亏损的逻辑成立,钢结构业务重现恢复盈利是能够实现的

盈利预测与投资建议

预计公司年的EPS分别为0.41元、0.56元和0.73元,从估值来看公司股价已相对便宜,但关于公司2009年的恢复性增长情况仍有待持续跟踪确认,暂时给予"持有"评级,目标价7.6元,对应2009年的PE为14倍

风险提示

房地产市场的持续调整可能影响合同的顺利履行,由此导致仅仅根据订单判断的公司增长可能低于预期此外来自开发商的资金压力可能间接传导给施工企业,带来应收账款回收风险

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